93只百亿基金沉浮史

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历史上93只募集破百亿的热卖基金,后来都如何了?▼▼▼▼▼▼▼▼▼今年基民中流传着一个段子:“要想基金跌的快,找老蔡;要想基金跌的深,景顺长城找彦春;要想基金跌的长,前海开源找曲扬……”虽然这只不过投资者对基金

历史上93只募集破百亿的热卖基金,后来都如何了?

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今年基民中流传着一个段子:“要想基金跌的快,找老蔡;要想基金跌的深,景顺长城找彦春;要想基金跌的长,前海开源找曲扬......”

虽然这只不过投资者对基金经理营业额的调侃,但也说明了今年“百亿基金”格外惨淡,经过了一季度市场大震动之后,张坤的管理规模缩水170亿元,葛兰的管理规模缩水142亿元,刘彦春的管理规模缩水230亿元。作为市场的“风向标”,明星基金经理管理规模大幅缩水成为市场的一个缩影,周观新金融统计,今年一季度,发行规模超越100亿元的权益基金,平均缩水17.10亿元,平均收益下滑21.00%。

投资就像一个轮回,回顾两年前基金火热的盛况,不禁被人唏嘘。今天大家就梳理下,历史上93只发行规模超越100亿元的热卖基金,最后的运势到底怎么样了?

01

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仅一成“百亿基金”维持发行体量

2004年3月12日,国内第一只首发规模超越100亿的基金——成立,18年间,公募基金市场诞生了93只发行规模超越100亿元的权益基金(混合型、股票型、QDII型)。这类基金中不乏当年耳熟能详的定义,包含2007年的QDII基金、2015年东方红系列、2020年的成长价值风格基金,他们有个一同点,每当行情高峰期,“百亿基金”就会集中出现。

数据出处:Wind 制作:周观新金融

2007年牛市前后,是发行规模超越百亿的基金第一个集中爆发的时期,虽然彼时权益基金发行的密度并未提高,但平均募集的规模却接近翻番。2007共有33只权益基金完成募集,总规模3186.13亿元,平均每只股基发行规模为96.55亿元,超越百亿的就有11只,譬如2007年3月发行的,规模108.75亿元,6月发行的,规模108.75亿元。

2015年和2020年相继成为2、第三个“百亿基金”集中爆发期。在2014-2015年这轮牛市中,申万28个行业有27个行业指数达成了翻倍上涨,其中12个行业指数累计涨幅超200%,2015年发行超越百亿规模的基金有10只。2020年是优质成长股的牛市,资本市场给了优质公司充分的溢价权,有护城河、有成长、技术领先的公司大幅领跑大盘,一批成长价值风格的天量基金出世,发行超越百亿规模的基金达到了空前的36只,占历史百亿规模基金比率高达38.71%。

在熊市中,偶尔也会出现发行热卖,譬如2009年的华夏盛世甄选、2018年的兴全合宜。

然而,并非所有些热卖基金都能一直维持热度,周观新金融经过统计后发现,这93只发行规模超越百亿的所谓热卖基金,现在仅有10只依旧维持着百亿的体量,占总体比率仅十分之一,大多数基金最后规模缩水,分布在40-60亿之间。

数据出处:Wind 制作:周观新金融

02

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收益取决后续行情的延续

看完规模大家再来看“百亿基金”的营业额,投资者对百亿基金经理的期待,不止是跑赢沪深300,更期待所买的基金能跑赢同行、处于市场前列。

据Wind数据,成立到今天获得正收益的基金共35只,占比37.63%。若以跑赢同行为目的,那样这一数字降为24只,占比25.80%。若大家把年化收益率提升至20%,则满足条件的基金共有6只,占比6.45%,分别是配置(13.27%)、(13.12%)、(12.29%)、(11.70%)和(11.12%)。不过,仅从2021年的表现来看,几乎所有些“百亿基金”都没跑赢同行,收益为负。

这类基金可以说大多发行在高点,对于少数高点买入的投资者而言,一些基金靠着超额收益为投资者起了肯定的保护用途,譬如赶上第一波行情的热卖基金,譬如2006年发行的,2015年初发行的,这类基金后面遇见熊市表现也还很好。但对大多数投资者而言,数据则相对残酷,譬如2007年高点发行的几只QDII基金(中国、等),换了数名基金经理最后还是没办法逆天改命,逃不过负收益。

既然发行时点决定着基金后续的表现,在熊市中成立的热卖基金是不是有更好的表现?周观新金融经过统计发现,熊市成立的12只“百亿”基金平均年化收益为2.99%,譬如2009年发行的灵活配置(9.07%)、2018年发行的兴全合宜(8.28%)收益都相对很好,而牛市中成立的81只“百亿”基金平均年化收益为-5.89%。

除去发行时点,“百亿基金”的收益是不是也跟规模有关?正如巴顿·比格斯在《对冲基金风云录》中提到:“规模是营业额的敌人”,但事实并不是完全这样。仅从“百亿基金”内部看,发行规模和最后的收益无明显的关系,年化收益较高的基金募集规模基本都出目前100-150亿元之间。

除此之外,上海证券曾研究了2015年至2018年间不同规模基金的收益表现,并按基金规模等分为10组,结论是:不同规模的基金分组均呈现出微弱的随基金规模增长,先营业额抬升后营业额下滑的特点,但整体有关程度并不高。

具体来看:2015年下半年,基金规模与收益率呈倒U型曲线关系,即伴随规模的增长收益率水平先升后降;而在2016上半年,规模与营业额呈线性负有关,规模越大的基金收益水平相对较差;2017年下半年,规模指标与营业额表现呈线性正有关,也就是大规模基金表现反而更优;2017上半年和2018上半年则没有明显规律。

可能对待热卖商品,维持平时心就好。

—THE END—

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